一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zà府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀i)经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来(lái府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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