“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么一带一路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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