编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年00后初中学历很丢人吗内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的(de)均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的(de)领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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