5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zch2是什么基团，chch3ch3是什么基团hàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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