射频(pín)芯片领域(yù)面临变局(jú)，下(xià)游(yóu)市场(chǎng)增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本(b特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ěn)热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道(dào)，先后引入了(le)华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至上市(shì)前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达(dá)5％以上(shàng)的外(wài)部机(jī)构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情(qíng)，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年(nián)射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频芯(xīn)片(piàn)巨(jù)头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多(duō)个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成(chéng)立(lì)于2011年，主营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计(jì)和销售，下(xià)游应用领域(yù)主要包(bāo)括智能(néng)手机以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因，慧智(zhì)微在招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研(yán)发(fā)投入；下(xià)游(yóu)客户集中且具(jù)有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品(pǐn)毛(máo)利空(kōng)间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的(de)总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和(hé)慧智(zhì)微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么启了对外融资之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这一(yī)阶(jiē)段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前的股价情况看(kàn)，大基金二(èr)期在投资(zī)慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现(xiàn)了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加(jiā)注的(de)红杉中国，平(píng)均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接(jiē)近(jìn)67％的收(shōu)入来自(zì)于(yú)手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微(wēi)的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能(néng)手机未(wèi)来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机(jī)市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的(de)市场相差(chà)无几(jǐ)。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋(móu)求转型，拓展射(shè)频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一片红海的(de)竞争格局，由于(yú)入(rù)局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能再(zài)卷价格，进一步压(yā)低了(le)自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电(diàn)子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片(piàn)杀价(jià)已经(jīng)无底(dǐ)线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一(yī)级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所(suǒ)下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米(mǐ)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么长江(jiāng)产业基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发(fā)中心建设以及补充流动资金。具(jù)体战(zhàn)略规(guī)划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位，增加头部客(kè)户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频(pín)前(qián)端技术迭代，优化(huà)可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段(duàn)的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品(pǐn)系列。

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