财联(lián)社5月8日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将(jiāng)举办(bàn)；另外(wài)一份则是沪市金融业主题(tí)座谈(tán)会，其中“在服(fú)务中(zhōng)国式现代化中促进(jìn)金(jīn)融业估(gū)值提升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。说(shuō)到A股的(de)低估值、高分红，银(yín)行为(wèi)首的大金(jīn)融板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此前获批的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事(shì)实(shí)上，陈睿怎么了，b站陈睿事件不(bù)仅是两份(fèn)会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所(suǒ)谓指导意见，要(yào)求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影(yǐng)，却获(huò)得极大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高股息(xī)，在经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)预期之下(xià)，中特估银行概念获(huò)得(dé)资金的(de)青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大(dà)金融(róng)板块走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情的(de)结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效(xiào)，当(dāng)前市场，银行板(bǎn)块(kuài)是作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块行进，从去(qù)年底开(kāi)始监管开始提(tí)出(chū)中特估(gū)后有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特(tè)估有(yǒu)望持续为投资(zī)者带来除稳(wěn)定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银(yín)行(xíng)、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)大涨早(zǎo)已启动(dòng)，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除(chú)了银行板块，券(quàn)商(shāng)股(gǔ)也持(chí)续爆发，券商指数(shù)收盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日收盘价(jià)创一(yī)年新高(gāo)，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，刷新(xīn)近两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的(de)那些低增速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波(bō)快速上涨，是其(qí)在(zài)估值极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期极度悲观(guān)等(děng)背景下，配合当前(qián)经(jīng)济(jì)弱复苏整体回(huí)报率预(yù)期下行、中特估政策背(bèi)景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据(jù)显示，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言(yán)，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极(jí)度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了宁波(bō)银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估(gū)值(zhí)修复中，有(yǒu)市(shì)场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银行目标价估值最保(bǎo)守看(kàn)到(dào)0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估(gū)值位置，当(dāng)前板(bǎn)块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质(zhì)量、让利实体经济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行股相对于其他主题板块更(gèng)强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定(dìng)分红(hóng)符合(hé)价值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大行股息(xī)率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银(yín)行股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新(xīn)低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金(jīn)银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的(de)安全边际可以(yǐ)为投资者提供不(bù)错的(de)收益。而(ér)基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳(wěn)定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高(gāo)股息(xī)策略的(de)理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在(zài)一季(jì)度是业(yè)绩(jì)低点。随着大(dà)行重定价的(de)压力过去(qù)以及(jí)二三(sān)季(jì)度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺季(jì)的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余(yú)展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投资机(jī)会。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的(de)银行估(gū)值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的(de)修(xiū)复空间。此外(wài)，他还指出，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的(de)走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去(qù)看金(jīn)融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析(xī)称，大(dà)金(jīn)融板块(kuài)过去(qù)被当成行情(qíng)结束的(de)指标(biāo)，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识(shí)映射包括不限于大(dà)金(jīn)融爆发往往(wǎng)代(dài)表市场没(méi)有别的(de)方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存(cún)在上述(shù)问题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融(róng)“吸血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大(dà)市值(zhí)的板块，这(zhè)一(yī)成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等(děng)板(bǎn)块也表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融上(shàng)涨作(zuò)为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言(yá陈睿怎么了，b站陈睿事件n)，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征(zhēng)为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场变(biàn)量(liàng)影响较多、今年(nián)行(xíng)情结构差异(yì)巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 陈睿怎么了，b站陈睿事件