上市公司退市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股价连(lián)续20个交易(yì)日低于1元，触及退市指标(biāo)，公(gōng)司(sī)股票及其(qí)可转债被终止上(shàng)市，搜特转债或(huò)成为首只因正(zhèng)股退市而强制退市的可(kě)转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及(jí)退(tuì)市指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上市(shì)，其可转债已(yǐ)进入(rù)退市整理期，引发投资者(zhě)对可转倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例债(zhài)信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券(quàn)和股票双重(zhòng)属性，自(zì)诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可(kě)转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投(tóu)资者(zhě)“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年(nián)发(fā)展中，此前一直未(wèi)出现(xiàn)因正股退市而退市(shì)的情(qíng)况，也未发生过实质性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退(tuì)市，零违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退(tuì)市(shì)后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等条款(kuǎn)，但由于大多数上市公司是因经营不善导致(zhì)退(tuì)市(shì)，财务(wù)状况并不(bù)乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启(qǐ)动(dòng)破产重整，公司发行的(de)可转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序(xù)相对(duì)靠后，刚性兑付(fù)亦(yì)存在(zài)很大不(bù)确定(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例dìng)性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实(shí)上，可转债退市并非完全(quán)出(chū)乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上(shàng)市规则(zé)，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转债及其他(tā)衍生品种(zhǒng)应当(dāng)终(zhōng)止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多(duō)年零退市、零(líng)违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制(zhì)改革的(de)持(chí)续推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化(huà)退市机制正在形成，以上市股为锚(máo)的可转(zhuǎn)债也跟着(zhe)出清，违(wéi)约风险随之(zhī)上升。退市，或将成为(wèi)可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市(shì)场在(zài)发(fā)展，生(shēng)态(tài)在改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择(zé)品种(zhǒng)，规(guī)避风险。在(zài)选择债券(quàn)时，要理性评估(gū)正股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值(zhí)水(shuǐ)平以及发(fā)债(zhài)公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违约风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业(yè)绩表现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益(yì)良好、估值合(hé)理(lǐ)且随市场下跌估值(zhí)出现压缩的标的(de)。并(bìng)密切(qiè)关注可(kě)转债市场风格变化，及时调整配置比例和(hé)结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变(biàn)化。目(mù)前(qián)关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还(hái)有不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进一步(bù)明确可转债在(zài)退市后是否仍(réng)存在交易可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转股功(gōng)能等(děng)。同时，应加强对(duì)可转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控(kòng)，强化发(fā)行前的(de)信(xìn)用(yòng)评(píng)级，对于信(xìn)用资质较弱的公司，可考虑提高担(dān)保资产与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关(guān)要求，适当提(tí)升准入门槛倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例，以(yǐ)更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全(quán)面(miàn)注册制下，证券(quàn)市(shì)场将迎(yíng)来(lái)全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的(de)简(jiǎn)单(dān)套路行不通了，一些(xiē)规则制(zhì)度上的短板不(bù)能视而不见了(le)。各市场参与主体(tǐ)还需顺时(shí)应势，调整包(bāo)括可转债在(zài)内(nèi)的投(tóu)资方法，完善配(pèi)套制度(dù)，提升风(fēng)险意(yì)识，共促A股市场健康稳定发(fā)展。

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