随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么xiǎn)点在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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