昨夜(yè)，据路透(tòu)社最新报道，知情人士透露，美国总(zǒng)统拜登和众议院议长麦卡锡接近就美国债务上限达(dá)成协议，双方在可(kě)自(zì)由支配(pèi)开支方(fāng)面的分(fēn)歧(qí)仅(jǐn)为(wèi)700亿(yì)美元。

　　这(zhè)名消息人(rén)士和另一名了解(jiě)谈判情况的人士称，最终(zhōng)可能达成的不会是一份(fèn)长达数百页、可能需要(yào)立法者花(huā)几(jǐ)天时间(jiān)撰写(xiě)、阅读(dú)和投票的法案，而是(shì)一(yī)份包含几个关(guān)键数字(zì)的(de)精简协议(yì)。另一位(wèi)消息人士(shì)称，预计谈判代(dài)表将敲(qiāo)定(dìng)可自由支配开支的(de)最高限(xiàn)额，包括军费开支，但让议员们(men)在(zài)未来几个月通过正常的拨(bō)款程(chéng)序(xù)敲定住房和教育等类别(bié)的细节。根据美国(guó)联邦(bāng)数据，2022年，美国的可(kě)自由支配支出达到1.7万亿美元(yuán)，占6.27万亿美元支出总额(é)的(de)27％。其中大约一(yī)半用于国防，一些议(yì)员表(biǎo)示不(bù)应(yīng)该(gāi)削减这一领域的支出。

　　俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克周四表示，OPEC+在4月做出减产决定后，将于6月4日举(jǔ)行的六个月(yuè)来首次面对面(miàn)会议不太可能采取新的措施(shī)。当(dāng)前的任务是监控市场形势(shì)并及时作出反应。诺瓦克重(zhòng)申OPEC+的(de)目标不是推动(dòng)油价上涨，而是平衡(héng)价(jià)格(gé)，以(yǐ)确保生产(chǎn)者(zhě)和消(xiāo)费者(zhě)的利益。

　　诺瓦(wǎ)克预(yù)计布伦特(tè)原油价格到(dào)2023年底将略高于(yú)80美元/桶。他认为，目前的价格(gé)反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)对全球(qiú)宏观(guān)经济形(xíng)势的(de)评估(gū)。美国(guó)加息(xī)阻碍了(le)油价进一步上(shàng)涨(zhǎng)。

　　受此影响，WTI原油(yóu)期货盘中一度跌超(chāo)4.5％，跌破(pò)71美(měi)元(yuán)/桶。

　　此外，周(zhōu)四(sì)的最新数据显(xiǎn)示(shì)，交易(yì)员们完全押注美联储(chǔ)会在6月或7月的某次会(huì)议上再度加息25个基(jī)点，最早(zǎo)在6月便加息的可能性(xìng)已超过50％。

　　其中(zhōng)，与7月份FOMC会议挂钩(gōu)的掉期合约(yuē)升至5.37％，比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率5.08％高出超过25个基点(diǎn)，这代表市场认(rèn)为接下来两(liǎng)次会议中美联储肯定会加息25个基点。

　　同(tóng)时，与6月FOMC会议挂钩(gōu)的掉期(qī)合约显示消(xiāo)化了(le)约14个基点的加息预期，由于美(měi)联储加息规模通常都是25个(gè)基(jī)点(diǎn)的倍数，这代表6月加(jiā)息25个基点的概率高于50％。

　　截至今晨(chén)收盘，最(zuì)终，WTI 7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)3.37％，报71.83美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌2.68％，概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续报76.26美元(yuán)/桶，和(hé)美油均止步三日连涨。

　　美股收盘，纳指初(chū)步(bù)收(shōu)涨1.71％，标普(pǔ)500指数涨0.88％，道指(zhǐ)小幅收跌约30点。

　　芯片股(gǔ)中(zhōng)，表现最好(hǎo)的英伟达早(zǎo)盘(pán)股(gǔ)价曾(céng)涨至394.8美元，涨幅超过29％，收涨24.4％，收(shōu)盘价(jià)略低于(yú)380美元，创盘(pán)中和收(shōu)盘历史新高，市值曾达到9550亿美元，距1万亿美元(yuán)市值大关一步之(zhī)遥(yáo)，有望成为全球第九家市值突破1万亿美(měi)元的上市(shì)公司。盘(pán)中(zhōng)英(yīng)伟达市值曾涨将近2000亿(yì)美(měi)元，几乎相当于两个英特尔的市值。英伟达创(chuàng)美股史上最大单日市值增长规模，一日的市(shì)值涨(zhǎng)幅比标普500 472只成份(fèn)股各自的市值(zhí)都高(gāo)。

　　最新的财报数据显示，英伟达(dá)Q1营收为71.9亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降13％，但好(hǎo)于市场(chǎng)预期的65亿(yì)美元(yuán)；调整后每股收(shōu)益为1.09美元，市(shì)场预(yù)期0.92美元。按(àn)业(yè)务划分，英(yīng)伟达数据中(zhōng)心业务(wù)营(yíng)收增(zēng)长14％至42.8亿美元(yuán)，好于市场预期(qī)的39亿(yì)美元。

　　最重要的(de)数据在于——展望(wàng)未来，英伟达预(yù)计(jì)第二财季营收将达到(dào)110亿美(měi)元左右，较(jiào)市场预期的71.8亿美元高(gāo)53％。这一极(jí)度(dù)积极的(de)展望表明，英伟达从全球企(qǐ)业(yè)布局AI的热潮中获得的利(lì)益远超(chāo)人(rén)们预期。英伟达(dá)生产极度复杂的人工智(zhì)能计算(suàn)任务所需的GPU芯片，可谓火爆全(quán)球的ChatGPT所需的最重要底层(céng)硬件(jiàn)。英伟达如今在(zài)AI用途(tú)的芯片(piàn)领域占据(jù)主导地(dì)位，该公(gōng)司(sī)推出的 A100/H100 GPU芯(xīn)片极度适合AI训练和运行(xíng)机(jī)器学习(xí)软件，这也是支持OpenAi旗(qí)下火爆全球的ChatGPT的最关键(jiàn)底层(céng)硬件。

　　黑色系集体“跳(tiào)水”，铁矿、钢材期价创近(jìn)半年以来新低

　　昨日，铁矿(kuàng)石、钢材期货(huò)盘中明显下滑并创下近半年或半年多以来(lái)新(xīn)低。截至5月25日下午收盘，铁矿石(shí)主力合约2309下跌2.23％至681元/吨，盘(pán)中最低下探674元/吨；螺(luó)纹钢主力(lì)合约2310下跌2.53％至3432元/吨；热卷主力合约2310下跌1.78％至3532元/吨。

　　夜盘时(shí)段，双(shuāng)焦持续(xù)重挫，截至23点收盘(pán)，焦煤(méi)跌近5％，焦炭(tàn)跌超4％。

　　进入5月以来，黑色商品在经历短暂反(fǎn)弹后于近期再次走弱。对此，大有(yǒu)期货投研中(zhōng)心(xīn)黑色高级研(yán)究员黄科在接(jiē)受(shòu)期货(huò)日报记者(zhě)采(cǎi)访时表示，近期黑色系品种大(dà)幅下跌是宏观和产业(yè)共振带来的(de)结果。

　　“其中宏观层(céng)面，目前美(měi)国两党(dǎng)对(duì)于政府债务上限(xiàn)问题仍没有达成一致，随着截止日期临近(jìn)，市场各方的避险观望情绪较为明显；而从美联储5月会议纪(jì)要(yào)来看，不能排(pái)除接下来继续加息的可能(néng)性，当前美联储6月加(jiā)息(xī)概率(lǜ)上(shàng)升到40％附近(jìn)，近期美元指数走(zǒu)强对于(yú)大宗商(shāng)品价格(gé)普遍形(xíng)成一定压(yā)力。国内方面(miàn)，5月份(fèn)公布的社融和固定资产投资等经济数据略低于市(shì)场，市场担心(xīn)经(jīng)济复苏的后劲(jìn)不足，也导致与国内经济状况关联性较强的黑色系品种支撑弱化(huà)。”黄科说。

　　目(mù)前黑色产业层面也并无利多因素。黄科(kē)表示，从现货市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然目(mù)前铁水产量已经见顶，但随(suí)着成本端原料价格的(de)大幅(fú)回落，钢厂方(fāng)面并没有很强的减产动(dòng)力。在行业利润尚存、部分钢厂复产(chǎn)的情况下，本周钢(gāng)联(lián)螺纹、热轧产量甚(shèn)至止(zhǐ)跌(diē)回升，减(jiǎn)产(chǎn)不及(jí)预(yù)期以及(jí)原料(liào)成本持续下移导致钢价下方支撑走(zǒu)弱；而(ér)当前国(guó)内钢材需求(qiú)也已临近淡季(jì)，在需求乏(fá)力(lì)的(de)情况下，钢(gāng)材价(jià)格不断下探寻底。

　　建信(xìn)期(qī)货黑色产业研究主管翟贺(hè)攀(pān)对记者表示，自今年3月中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)来，铁(tiě)矿(kuàng)石、钢材(cái)等黑色系商品市场整体陷(xiàn)入(rù)“供(gōng)应增、需求底部徘徊、成本塌陷(xiàn)”的负向循环，期(qī)现货价(jià)格呈“螺旋式(shì)”走低趋势。

　　“具体来看，近两个月(yuè)来钢(gāng)材下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复距离此前预期有(yǒu)较大(dà)差距，叠加今年年初(chū)以来市场对下游需求的乐观预期，导致钢厂产量增(zēng)幅较大。而在市场供(gōng)需阶段性错配(pèi)的(de)情况下，钢铁原(yuán)燃料进口规(guī)模又出现明(míng)显增(zēng)长，同时(shí)预期中的下(xià)半年的粗钢产量平(píng)控政策也进一(yī)步压低了钢铁原燃料价格。”翟(dí)贺攀说。

　　据Mysteel相关数据统计(jì)，3月初以(yǐ)来(lái)，钢材五大品种周(zhōu)度(dù)表观消费量均值(zhí)为(wèi)1000万吨，仅比(bǐ)去年同期增长0.6％，但(dàn)较(jiào)2019-2021年同期分别下降9.0％、9.1％和(hé)12.8％。据国家统计(jì)局(jú)数据，1-4月份(fèn)我国(guó)粗钢产量为3.54亿吨，同比(bǐ)增长5.4％。据海关统(tǒng)计，1-4月份我国进口铁(tiě)矿石与炼焦煤分别为3.85亿(yì)吨和3114万吨，同比分别(bié)增长8.6％和88.6％。

　　钢(gāng)材短期或延续弱势，中(zhōng)期有反弹(dàn)空间

　　从当前(qián)钢材市场面临的(de)问题来(lái)看，方正(zhèng)中期(qī)期货研究院(yuàn)黑色组长汤冰华告诉记者，主要(yào)有以下三个方面的问(wèn)题：一是高(gāo)炉减(jiǎn)产不充分(fēn)；二(èr)是外需可能(néng)会大幅下滑；三是国内政策刺激还比(bǐ)较(jiào)有限(xiàn)，当前内需虽然未见好转，但(dàn)今年以来表现(xiàn)一直(zhí)低(dī)于预期。

　　谈及当前(qián)钢(gāng)矿品种价格底(dǐ)部是(shì)否已现(xiàn)，汤冰华表示，由于二季度以来国内政策利多(duō)有(yǒu)限，导致“买预(yù)期(qī)”交易(yì)未(wèi)能如期出(chū)现，但国(guó)内市场利空(kōng)在(zài)价格中已有体(tǐ)现(xiàn)，从后期市(shì)场表现来看，钢材(cái)需求端(duān)利(lì)空(kōng)可能(néng)来自海外概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续，6月(yuè)出(chū)口一旦转差，则(zé)板材供应(yīng)压(yā)力会明显增加(jiā)，产量(liàng)也面临继(jì)续压减。因此，在经历4-5月份(fèn)的政(zhèng)策不及预(yù)期后，国(guó)内下一个(gè)相对重(zhòng)要的政策时点(diǎn)可能在7月的半年度经济数据公布(bù)后(hòu)，在此之前，钢矿品种价格底部的确立需要黑色商(shāng)品整体(tǐ)供应回(huí)落，即铁水(shuǐ)产量(liàng)、焦煤供(gōng)应及铁矿石非主流矿(kuàng)发货均(jūn)出(chū)现下降(jiàng)。不过目(mù)前焦煤进(jìn)口通关及铁矿石非澳(ào)巴发货(huò)已开始减少，但(dàn)铁水(shuǐ)下降并不明显(xiǎn)，负反(fǎn)馈还在持续，价格还未(wèi)真正见(jiàn)底。

　　在黄科看来，后续钢矿品种止跌(diē)需要具(jù)备(bèi)两个(gè)条(tiáo)件：一是煤炭价(jià)格止跌，从成本端(duān)对钢价(jià)形成一定(dìng)支(zhī)撑；二是钢厂(chǎng)方面有实质(zhì)性的减(jiǎn)产行动，从而改善市场对(duì)于后期供需平衡的预期。不(bù)过，从(cóng)目前(qián)情况来看，在进口煤(méi)冲击之下(xià)，近期国(guó)内煤炭市场情绪(xù)较为(wèi)悲观，动力煤(méi)价(jià)格有加速下跌迹(jì)象；此外国内粗钢产量平控政策尚未执行(xíng)，钢厂(chǎng)主动(dòng)减产意愿不(bù)强。因此(cǐ)，预计短期内(nèi)黑色系(xì)品种或(huò)延续弱(ruò)势，整体(tǐ)易跌难涨。

　　“积重(zhòng)难返的(de)市场(chǎng)供需(xū)格局，与成本塌(tā)陷叠加造成的负向(xiàng)循(xún)环，概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续或将令铁(tiě)矿石、钢材等(děng)黑(hēi)色系商品价格(gé)惯性下跌趋(qū)势短暂延(yán)续，难有像样的反弹。”翟贺攀(pān)说。

　　此外(wài)值得(dé)注(zhù)意的是，在期(qī)货价(jià)格大幅下探之(zhī)际，螺纹钢(gāng)现货价(jià)格(gé)已跌(diē)回至2020年(nián)5月之(zhī)前(qián)的水(shuǐ)平。对此(cǐ)，翟贺攀(pān)告诉(sù)记者，螺纹钢(gāng)现货(huò)目前回归2020年疫情初期的价格区间(jiān)有利于(yú)行(xíng)业供需加快调整，且目前距离(lí)2020年底部不远。

　　“因此，基于钢(gāng)厂铁(tiě)矿石库存和钢材社会库存较近年(nián)同期偏低、6月份之(zhī)后来自(zì)政策面和(hé)市(shì)场力量的供应压(yā)减(jiǎn)速度加快(kuài)、稳经济(jì)政策效果或将在下半年(nián)显现、国际局势缓和以(yǐ)及国内外(wài)价差有利(lì)于钢材出口再(zài)上台阶等因素，未来2-4个月，我们对黑色系商品价格保持谨慎乐观，尽(jǐn)管难(nán)以恢复至今年4月中旬之前的偏高水平，但(dàn)中期反弹依然有空(kōng)间。”

　　汤(tāng)冰华也表示，当前钢铁产业链(liàn)库存整体较低，因此在后续进(jìn)入减产期(qī)间后，钢材价格下跌一旦出现企稳，那(nà)么低价可能会(huì)刺激补库(kù)，并带(dài)动(dòng)行(xíng)情出现阶段反弹。

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