北京时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的(de)巴菲特(tè)股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全(quán)球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也(yě)不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前景。中国(guó)将会成为(wèi)更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分看好中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于(yú)投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这(zhè)即(jí)便有一(yī)些不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了(le)相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票。珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？p>

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首(shǒu)先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参(cān)考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平(píng)均值进(jìn)行(xíng)对(duì)比，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了估值(zhí)相对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的(de)持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对(duì)海天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上(shàng)述(shù)三(sān)家企业的5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差来(lái)看(kàn)，差(chà)距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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