编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复(fù)后，需中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全(quán)部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具(jù)备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了(le)前一季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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