金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季(jì)度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及20头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀21（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招商宏观(guān头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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