一(yī)度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具(jù)的(de)优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题(tí几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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