5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多1分钟前刚刚哪里发生了地震是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是(shì)大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实(shí)际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策(1分钟前刚刚哪里发生了地震cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 1分钟前刚刚哪里发生了地震