金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币业(yè)务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗<敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗/span>〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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