随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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