今年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，这(zhè)些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数为代苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极(jí)信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药(yào)行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴(dài苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于(yú)下(xià)行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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