周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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