4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减(ji三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿ǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期(q三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿ī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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