一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去(qù一厢情愿是什么意思)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，一厢情愿是什么意思股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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