在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超出(chū)了(le)指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加(jiā)息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深3事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼00ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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