A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国(guó)移(yí)动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的(de)突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了(le)离不开(kāi)国(guó)家政策持续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进步(bù)已成提升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的(de)态度能(néng)一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的(de)需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发市场(chǎng)热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次(cì)中国(guó)移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入(rù)对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱(qū)动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现新跨越<全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词/strong>，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词strong>。