“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次(cì)会(huì)议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报(bào)公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路(lù)线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些(xiē)北约成(chéng)员国(guó)也不(bù)希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐(zhú)步(bù)归于平(píng)静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为(wèi)四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其(qí)实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有可(kě)能会(huì)更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是(shì)国(guó)内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数(shù)量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的(de)去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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