随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。<承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思/p>

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(hé承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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