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女生工资多少算正常，女生工资多少算正常沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8女生工资多少算正常，女生工资多少算正常％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常xī)率显著(zhù)高于市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板(bǎn)块(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作联合(hé)声明、中巴联(lián)合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第(dì)三届“一(yī)带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行(xíng)情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年(nián)国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年(nián)宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场的(de)方向之一(yī)，将充分受益于(yú)人民(mín)币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包(bāo)括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造(zào)船企业重组整合和(hé)产(chǎn)能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国内船舶制(zhì)造业已在(zài)逐(zhú)步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且(qiě)高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前(qián)银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。