在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨733是什么意思(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以733是什么意思来净流入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半(bàn)导733是什么意思体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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