金(jīn)融界(jiè)4月26日消息 国内期(qī)货市场(chǎng)早(zǎo)盘收(shōu)盘，商品(pǐn)期货跌(diē)多(duō)涨少，沪锡、玻璃(lí)、焦煤跌超2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪锌(xīn)、生猪、菜(cài)油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方(fāng)面，豆二、纯碱、菜粕、白糖(táng)涨超1％。

　　南华期货：纯(chún)碱向(xiàng)下看胆量 向上无(wú)驱动 玻璃(lí)行情波动(dòng)较大

　　短(duǎn)期(qī)SA属(shǔ)于估值合适(shì)做多但(dàn)是(shì)驱动有限的阶段。前期我们做空(kōng)纯碱的原因在于4月偏宽松(sōng)的预期(qī)下，存在累库(kù)和订单(dān)下(xià)滑导(dǎo)致的现(xiàn)货(huò)价格下降，近几周现货也基(jī)本(běn)兑(duì)现，期货重心下移。从09可(kě)能的向上驱动来(lái)看，检修、可(kě)流通现货、投产延(yán)迟(chí)这三(sān)点可(kě)能(néng)会构成反弹的驱动(dòng)。而目前来(lái)看，投产(chǎn)的变(biàn)数预计不大(dà)；中游库存偏低，但是现(xiàn)货反馈并不存在缺货迹象，基差(chà)表现(xiàn)同(tóng)样偏弱；因此09反弹的驱(qū)动依旧是等待检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)造成(chéng)现(xiàn)货的趋紧反(fǎn)馈(kuì)，短期(qī)确难(nán)见(jiàn)得(dé)。策(cè)略狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现上，SA现货存在企(qǐ)稳(wěn)的(de)迹象，但(dàn)是驱(qū)动依旧(jiù)是(shì)等待检修兑现，可(kě)选择9-1正套的方式入场，等(děng)待(dài)驱动。

　　从3-4月的需求来(lái)看，玻璃的表(biǎo)现环(huán)比和同比上都是相当出类拔(bá)萃，日(rì)均(jūn)水平持(chí)平(píng)去年8月份和(hé)2021年旺季的水(shuǐ)平，而这一点和下游(yóu)反(fǎn)馈和实际地产的表现并不匹配。同时(shí)，我们(men)观察到下游原片库存基(jī)本补(bǔ)至2022年(nián)年初狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现水(shuǐ)平；进(jìn)入五月，我们还是(shì)得考(kǎo)虑梅雨季(jì)的因素，往年下游存在压缩原片库存的(de)可能性。但是(shì)从(cóng)近期的现货反馈来看，各家玻璃厂(chǎng)继续(xù)上(shàng)调现货(huò)价(jià)格(gé)，产销维(wéi)持在较高水平，因此近月确实难(nán)以(yǐ)出现回撤，总体还(hái)是正套(tào)思路(lù)。

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