关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观(guān)望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端(duān)的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格(gé)在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个(gè)月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师(shī)和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(l币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ián)续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面(miàn)仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽币值是什么意思，硬币的币值是什么意思然生(shēng)物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期币值是什么意思，硬币的币值是什么意思内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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