私(sī)募基金运作即将迎来更全面(miàn)的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券投资基金业协(xié)会(huì)（下称(chēng)中基协(xié)）就起草(cǎo)的(de)《私募证券(quàn)投(tóu)资基金运作(zuò)指(zhǐ)引》（下称《运作指(zhǐ)引(yǐn)》）向(xiàng春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)社会公开征求意(yì)见。

　　自2013年6月证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金(jīn)法将私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)纳入统一规范，中基协实施(shī)登记备案以(yǐ)来，我国私(sī)募证券投资基金行业发展迅速(sù)，规模不断增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协(xié)已(yǐ)登记私募证(zhèng)券(quàn)投资基金管理人9000余家，存续私募证券投(tóu)资基金9.3万只，规(guī)模5.6万(wàn)亿元。私(sī)募证券投资基金交易策(cè)略逐步多元化，交易活跃，投资资产覆盖(gài)股票(piào)、基(jī)金(jīn)、债券和场内外衍生品，已(yǐ)经成(chéng)为资(zī)本(běn)市场(chǎng)重要的机构投资者之一(yī)。中基协(xié)结合私募证券(quàn)投资基金(jīn)行业实践，坚持(chí)规范发展和问题导向，起草(cǎo)形成(chéng)《运(yùn)作指引》，明(míng)确(què)底(dǐ)线(xiàn)要(yào)求(qiú)，针对重点(diǎn)问题予以规范，完善私募证券投资基金运作规(guī)则体系。

　　本次(cì)征求意见的《运作指引》共计三十二条，对私募证券(quàn)投资基(jī)金募集、投资、运(yùn)作管理(lǐ)等(děng)环节提出了规范要求。具体来看(kàn)：

　　募(mù)集(jí)要(yào)求方面，在募集及(jí)存续(xù)门槛要求上(shàng)，明确私募证券(quàn)投(tóu)资基金初始募集及存续规模不得低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布了修订后(hòu)的《私募投资基金登记(jì)备案办法(fǎ)》（下称《备案(àn)办法》）及配套(tào)指(zhǐ)引，进一步明确了私(sī)募登(dēng)记备案标(biāo)准，其中就提出(chū)私募证券基金初始实(shí)缴募集资(zī)金规模不低(dī)于(yú)1000万元人(rén)民币。此次《运作指引》的相关要求(qiú)与(yǔ)《备案办法(fǎ)》衔接(jiē)。

　　但引发市(shì)场热议的是，基金合同中(zhōng)应当明确约定(dìng)，除市场波动(dòng)导(dǎo)致净值变化外，连续60个交易(yì)日出现(xiàn)基(jī)金资产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运作指(zhǐ)引》在衔(xián)接(jiē)《备(bèi)案办法》募集规模的基(jī)础上，增加了存续要求，这可(kě)以(yǐ)有效避免《备案办法》出台后，通过(guò)募集(jí)资金后再赎回的方式备(bèi)案的“壳(ké)基(jī)金”。此(cǐ)外，这(zhè)也体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋(qū)势，中小规模的(de)私募生存(cún)难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风(fēng)险管理，《运(yùn)作指(zhǐ)引》要(yào)求私募证券投资(zī)基金开放(fàng)申赎(shú)频率不得高于每月一次。为引导投资者理性(xìng)投资(zī)、长(zhǎng)期投资，《运作指引》明确基(jī)金合(hé)同(tóng)应当约定投资者(zhě)不少于6个(gè)月(yuè)的(de)份额(é)锁定期安排。

　　投资要求方(fāng)面，在组合(hé)投(tóu)资要求上，为引导私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人(rén)提升专业投资能力(lì)，组合投资(zī)、分散风险，要求私(sī)募证券投资(zī)基金采取(qǔ)资产组合(hé)的方式进(jìn)行投资(zī)。单只私募证券(quàn)投资基(jī)金投资于同(tóng)一资(zī)产的(de)资金，不(bù)得超过该(gāi)基金净资产的25％；同一私募基金管理人管理(lǐ)的全部私(sī)募证券投资基金投资于同一资产的资金，不得超(chāo)过该资产的25％。银行活期存款、国债、中央银行票据、政策性(xìng)金融债、地方政府债券、公开募集基金(jīn)等(děng)中国证(zhèng)监(jiān)会、协会认可的投(tóu)资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引》还明确禁止(zhǐ)多层嵌(qiàn)套(tào)，要求(qiú)私(sī)募证券投资基金架(jià)构应当(dāng)清晰、透明，不得通过设置复(fù)杂架构、多层(céng)嵌套等方式规避(bì)监管(guǎn)要求。私募证券投资基金投资于其他(tā)私募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)或者金融(róng)机构发行的资产管理产品的，应当(dāng)明确约(yuē)定所投资(zī)的私(sī)募证券投资基(jī)金或者资产(chǎn)管理产品不再投(tóu)资除(chú)公开(kāi)募集(jí)基金以外的其他私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金或者资(zī)产管理(lǐ)产品。

　　在场外衍生品投资要求上，明(míng)确私募基(jī)金应当(dāng)以风险管(guǎn)理、资产配(pèi)置为目标开展衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)，不得将衍生品交易异化(huà)为股票(piào)、债券等场内(nèi)标(biāo)的(de)的杠杆融资工具，不得(dé)为不适格投资者提供通(tōng)道服务，提出集中度(dù)、杠(gāng)杆等要求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求(qiú)私募证券投资基金管理人建立健全内(nèi)部制度，遵循投(tóu)资者(zhě)利益优先与公平交易原则，防范利益(yì)输(shū)送。对量化私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金在交(jiāo)易系统安全(quán)、异常交易监控、内部管理(lǐ)、资料保存、产品命名(míng)等方(fāng)面提出规范要求。进一步细化对私募证(zhèng)券投资基金投(tóu)资运(yùn)作（如衍生品、境外资产等(děng)特殊交易）的(de)信(xìn)息披露要(yào)求。

　　同时(shí)，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确不同规模私募证券投(tóu)资基金管理人和(hé)私募证券投资基金信息报送(sòng)工作(zuò)要求(qiú)。

　　《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》还要(yào)求规模(mó)以上私募证券(quàn)投(tóu)资基金管理人定期(qī)开展(zhǎn)压力测试、建立风险准备金制度等。具体(tǐ)来看春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句，同一实际控制人控制(zhì)的私募基金管理人在最(zuì)近(jìn)一(yī)年度末合计(jì)基(jī)金管理规模在20亿(yì)元以上的，应当持续建立健全流动性风险监测(cè)、预警与应急处置、关于预(yù)警线(xiàn)与止损线的(de)风险管理制(zhì)度，每季度至少进行一次(cì)压力测试。私募基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当结合(hé)市场状况和自身管理能力制定(dìng)并(bìng)持(chí)续更新(xīn)流动性风(fēng)险应急预案，明确预案触发情景、应(yīng)急程(chéng)序(xù)与春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句措施等。

　　《运(yùn)作指引》明确禁止通道业务，私募(mù)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当对投资者(zhě)资(zī)金(jīn)来(lái)源的合规性进行(xíng)审查(chá)，不得由投资者或其指定第三(sān)方下(xià)达投资指令或者自行负责投资运(yùn)作，不得为金融机构、其他私募基金(jīn)管理人，金(jīn)融机构(gòu)资产(chǎn)管理产品以及其他私募基金提(tí)供规避投资范围(wéi)、杠杆(gān)约束、投资者门槛等(děng)监管(guǎn)要求的(de)通道服务。

　　一位私(sī)募人士向期货日(rì)报记(jì)者表示，综(zōng)合来看，私募监管的实际标准在向金(jīn)融机构管理标准看齐，《运作指引》如(rú)果按(àn)目前征求意见稿(gǎo)的(de)水(shuǐ)平落实，执(zhí)行后会快速抹平私募(mù)基金相对其(qí)他资管产品(pǐn)的(de)灵活度，让资金方的(de)投(tóu)放偏好回到策(cè)略(lüè)表现及(jí)管(guǎn)理人的整体运营和服务水平上(shàng)，而非政策监(jiān)管(guǎn)红利。这将更有利于行业的健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)，回(huí)归管理(lǐ)本源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给予了过渡期安排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案的(de)私(sī)募证券投资基金按照(zhào)《运作(zuò)指引》要(yào)求执行。同时为减(jiǎn)少(shǎo)新老基(jī)金的套利空间，对存量基金针对不(bù)同(tóng)情况(kuàng)提出差异化(huà)整改要求(qiú)，并对重点条(tiáo)款的整改给予充(chōng)分过(guò)渡(dù)期安排：

　　对于违反投资(zī)范(fàn)围要求(qiú)、开展通道业务、不符(fú)合最低存(cún)续规(guī)模(mó)等(děng)触(chù)及底线要(yào)求的存量(liàng)基金，《运作指引》施行后不得新增募集规(guī)模及投资(zī)者，不得展期，新(xīn)增投资活动获(huò)得须(xū)符合《运(yùn)作(zuò)指引》要求，合同到(dào)期后(hòu)予以清算；

　　对(duì)于(yú)不符合《运作指引》中(zhōng)关(guān)于投资集中度、嵌套层数、杠杆比(bǐ)例(lì)、债券及衍生品交易等投资要求(qiú)的，给(gěi)予12个月整改过(guò)渡(dù)期，不强制要求修改(gǎi)基(jī)金(jīn)合同；

　　对于(yú)《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》实施后(hòu)存量基(jī)金新募集的(de)投资(zī)者要(yào)求设置(zhì)不少于(yú)6个月的份(fèn)额锁(suǒ)定期；

　　对于存量基金发生基金合同变更的，变更(gèng)后内容应当符合《运作指引》要求；基金(jīn)合(hé)同(tóng)存(cún)续期限(xiàn)发生变化的，应当按照《运作指引》修改基金合同；

　　对(duì)于存量基金中(zhōng)无固定存续期限(xiàn)的私募证券投资基金，要求在《运作指引(yǐn)》施行后(hòu)12个月内，修改基金合同(tóng)，约(yuē)定(dìng)明确(què)的基金存续期，以促进(jìn)目前存量永(yǒng)续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句