5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季(jì)度(dù)前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城(chéng)河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域(y48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ù)业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌(diē)落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票(piào)额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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