财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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