尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年(nián)出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bà七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思n)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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