今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(s胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗hì)近期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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