AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域(yù)的(de)快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机会。目(mù)前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏(fá)价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于(yú)对(duì)未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的(de)行业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工智能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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