金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机构的资(zī)金兑羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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