周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有望出台(tái)。

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