随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味p>

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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