今(jīn)年以来(lái)，港股走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì蝴蝶会采蜜吗)4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基(jī)金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数(shù)据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由(yóu)于(yú)中国(gu蝴蝶会采蜜吗ó)经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行(xíng)业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在(zài)低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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