近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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