昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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