财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由于前期基(jī)数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽(qì)车拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自(zì)终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌(diē)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其(qí)是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本(běn拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系)想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车(chē)企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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