用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出(chū)前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(b56是什么意思 56是什么尺码ǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(56是什么意思 56是什么尺码kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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