一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句究也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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