“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

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　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

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　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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