昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价(ji太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位à)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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