金融(róng)界5月16日消息(xī) 国(guó)新办今日(rì)上午举行(xíng)4月(yuè)份国民经济(jì)运行情(qíng)况新(xīn)闻发布(bù)会。现场有记者(zhě)提问(wèn)，4月(yuè)份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期，尤(yóu)其是(shì)PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪些？国(guó)家统计局如(rú)何看(kàn)待未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发(fā)言人(rén)、国民(mín)经济综合统甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女(tǒng)计司司(sī)长付凌晖(huī)回应称，当(dāng)前价格低(dī)位运行主要是阶段性(xìng)的，当前中国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从CPI的情况来看(kàn)，今年以来(lái)，CPI同比涨幅(fú)总体(tǐ)上是(shì)回(huí)落(luò)的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些阶段性因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　一是食品(pǐn)价格的回落。随着(zhe)气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市场价格有所回落。同时，生(shēng)猪市场供应(yīng)总(zǒng)体是充足的。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费进入(rù)淡季，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带动了食品价格(gé)的(de)回落。4月份，食品价格(gé)同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能(néng)源价格降幅(fú)扩大。今年以来，受到(dào)世界经济复苏乏力、全球能(néng)源(yuán)价格总(zǒng)体上(shàng)趋于回落，对国内居民消费汽(qì)柴油价(jià)格输出(chū)型影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份(fèn)CPI中，能(néng)源(yuán)价格同(tóng)比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消(xiāo)费品降价(jià)促销。今年以来，受到汽(qì)车优(yōu)惠补(bǔ)贴政策去年底到期影响，国六B的排放标准在今年7月份(fèn)切换，车企降价促销力(lì)度加大(dà)，带(dài)动了(le)价(jià)格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃(rán)油小(xiǎo)汽(qì)车(chē)价(jià)格环(huán)比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上年同期(qī)受(shòu)到疫情冲击，猪(zhū)肉价格(gé)进入到(dào)上涨周期等(děng)因素的(de)影响，食品(pǐn)价格涨幅(fú)扩大。同时，由(yóu)于国际地(dì)缘政治冲突(tū)、全球疫情影响，去年国际(jì)油价高涨，带动了CPI中能源价格(gé)上升。在这些因素共同(tóng)影响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月份扩大0.6个(gè)百分点(diǎn)。

　　付凌晖(huī)指出(chū)，在价(jià)格中食品和能源(yuán)由(yóu)于(yú)受到短期因素影响，往往波动会比较大，看(kàn)价格(gé)总体的状况，更重要的还要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体(tǐ)保持基本稳(wěn)定。从(cóng)核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前(qián)相比还(hái)是(shì)偏低的，很重要的原因是服务需(xū)求仍在恢(huī)复中，相(xiāng)关价(jià)格(gé)涨幅跟过(guò)去相比(bǐ)偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济(jì)社会恢复(fù)常态化运行，服(fú)务需(xū)求稳步扩(kuò)大，旅游、交通、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价(jià)格涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大(dà)。4月份，服务(wù)价(jià)格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上(shàng)月(yuè)扩大0.2个百分点，连(lián)续两个月回(huí)升。未来随着服务消(xiāo)费需求带动增强，价(jià)格回升(shēng)也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来受(shòu)到(dào)国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降幅连续扩大，4月份(fèn)同比下(xià)降(jiàng)3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以(yǐ)下几个：

　　一是国际(jì)输入性因素(sù)影(yǐng)响。我国部(bù)分大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格与(yǔ)国际市(shì)场(chǎng)联系比较(jiào)紧密，今年以来(lái)受到世界经济恢(huī)复乏力影响，国(guó)际大(dà)宗商品价格(gé)走低(dī)、国内石油、有(yǒu)色价格(gé)出(chū)现(xiàn)下降，4月(yuè)份石油和天然气开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学(xué)制品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加工(gōng)业(yè)价格下(xià)降8.6％。

　　二(èr)是(shì)部分行业市场(chǎng)需求(qiú)不(bù)足(zú)。经济恢复常态化运(yùn)行以后，部分行业产能(néng)供给充(chōng)裕，但市场需(xū)求(qiú)相(xiāng)对不足，价格有所下降。比如煤炭产能继续(xù)释放，进口(kǒu)持(chí)续(xù)增加，而电煤需(xū)求季节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格(gé)降幅有所扩大(dà)，4月份(fèn)煤炭开采(cǎi)和洗(xǐ)选业(yè)价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中(zhōng)，价(jià)格出(chū)现下降，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动(dòng)翘尾(wěi)下拉影响加大。4月份(fèn)上年价格(gé)翘尾影响是负2.6个百分点(diǎn)，比3月份下拉影响扩(kuò)大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情(qíng)况来看，国际输入性影响还(hái)会持续，国内市场需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品(pǐn)价格短期下行情况还会(huì)延(yán)续。但是随(suí)着国内(nèi)经(jīng)济恢(huī)复，市(shì)场需(xū)求回暖，总的(de)判断(duàn)，下半年PPI有(yǒu)望逐(zhú)步回升。

　　央行报告(gào)：当前我(wǒ)国经济没(méi)有出(chū)现(xiàn)通缩

　　值得注意的是(shì)，昨(zuó)天央(yāng)行发布的一季度货币政策报告(gào)也提及通缩。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于温(wēn)和区间。过去一年、五年(nián)和十(shí)年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)物价涨幅(fú)阶(jiē)段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和(hé)基数效应有关。我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行开局(jú)良好，同时通胀保(bǎo)持(chí)温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月(yuè)下行，4月(yuè)涨(zhǎng)幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负(fù)值区间(jiān)。

　　总的(de)看，若(ruò)经(jīng)济(jì)保持正常增(zēng)长态势(shì)，CPI阶(jiē)段性(xìng)回落的影(yǐng)响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客(kè)观上有以下因素：

　　一是供给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济(jì)一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生产持续加(jiā)快恢复(fù)，PMI生产(chǎn)分(fēn)项保持在较(jiào)高景(jǐng)气区间；农副产品生产稳定(dìng)、物(wù)流渠道(dào)畅通，也保证了居(jū)民“菜(cài)篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢。实(shí)体经济(jì)生产、分配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节(jié)本身有个过(guò)程，加之疫情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居(jū)民超额储蓄向消费的(de)转化(huà)受收(shōu)入(rù)分(fēn)配(pèi)分化、收入预期(qī)不稳等制(zhì)约，特别是汽车、家装等大宗消(xiāo)费需(xū)求偏(piān)弱。近期居(jū)民出现(xiàn)提前还贷现象，也一定程度(dù)影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数(shù)效应明(míng)显。去年国(guó)际(jì)油价一(yī)度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工具(jù)燃料和居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰(rǎo)动(dòng)使得去(qù)年3月鲜菜(cài)价格反季节上涨，对今年也存(cún)在高基数(shù)影(yǐng)响。GDP等宏观经济数(shù)据(jù)同样存(cún)在明(míng)显基数效应，去年二季度受(shòu)疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低(dī)基(jī)数作用(yòng)下(xià)今年二季(jì)度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅(fú)波(bō)动。今年(nián)5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨(zhǎng)幅(fú)基本在2.5％左右的高基数影响。但(dàn)要看到(dào)，随(suí)着基(jī)数降低，特别是政(zhèng)策效应将进一步显现(xiàn)，市场机制发挥(huī)充分作(zuò)用，经济内生动力也(yě)在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计(jì)下(xià)半年(nián)CPI中(zhōng)枢可能温(wēn)和抬升，年(nián)末(mò)可能回升至近年均值水平附(fù)近(jìn)。

　　报(bào)告表示，当前我国经济没有出现(xiàn)通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价(jià)格持续负增长(zhǎng)，货币(bì)供应量(liàng)也具有(yǒu)下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物(wù)价仍在温和上涨，特(甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女tè)别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社(shè)融增长(zhǎng)相(xiāng)对较快，经济运行(xíng)持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预(yù)期稳定，不(bù)存在长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命题(tí)，担(dān)忧大(dà)可不必

　　物(wù)价是经(jīng)济短周期波动的滞后(hòu)指(zhǐ)标，不能仅(jǐn)以物价回落来评(píng)判经济进入“通(tōng)缩”。过往经验(yàn)显(xiǎn)示，经济的周期性波(bō)动主要由(yóu)需求驱动，物价跟随需(xū)求变化(huà)而(ér)变化，使得物价变化滞(zhì)后经(jīng)济(jì)1-2季度左右；经济复苏(sū)初期(qī)，需(xū)求才刚刚开始修复(fù)，对(duì)价(jià)格的提振尚不明显(xiǎn)，使得物(wù)价指标(biāo)低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下(xià)。

　　领先(xiān)指标(biāo)持续修复，显示经济(jì)处于复苏初期。以企(qǐ)业中长期资金来源刻画的有(yǒu)效社融增速，去年9月(yuè)以来持(chí)续回升，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至(zhì)今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融变(biàn)化领(lǐng)先(xiān)经济2个季度左(zuǒ)右的经验规律，本轮信(xìn)用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底回(huí)升，1季度经(jīng)济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数、供(gōng)给和外(wài)需等影响较(jiào)大；伴随(suí)拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬升(shēng)。除(chú)去年基数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回落，及油(yóu)、气价格回(huí)落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而(ér)线下活动相(xiāng)关服务(wù)、衣着(zhe)等价(jià)格逐步抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将(jiāng)底部(bù)回(huí)升、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女　　二问(wèn)：资(zī)金空转加剧(jù)，政策(cè)托底无用？周期启动(dòng)，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一定(dìng)空转较为(wèi)常见。经验显示，资金空转多发(fā)生在(zài)经(jīng)济回(huí)落、货币明显宽松阶段(duàn)，部分资(zī)金滞留在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的(de)是(shì)，当前资(zī)金多滞留(liú)在银行体系、而不(bù)是非银金融机构(gòu)，与居民理财回(huí)表、购房偏弱(ruò)带来(lái)的居民与企业之(zhī)间信用派生(shēng)偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得信用派生驱动和表征不同过(guò)往，企业有效信用派(pài)生自去年(nián)9月(yuè)以(yǐ)来持续改善，而房地产相关(guān)融资拖累总体(tǐ)信(xìn)用派生(shēng)。传统周期下，信用扩张(zhāng)以房地产(chǎn)驱动为主，使得居(jū)民(mín)贷款增长明(míng)显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信用修复主(zhǔ)要靠企业融(róng)资扩张(zhāng)，有效社融从(cóng)去(qù)年9月开始持续(xù)回升，而(ér)居民信贷(dài)一度拖累社(shè)融回(huí)落。

　　本轮(lún)信用派生(shēng)带来的经济效(xiào)应不(bù)同过往(wǎng)，有效信用(yòng)派生对(duì)企业行为的支(zhī)持已开始显现。去年3季(jì)度以来，资金(jīn)加速流向制(zhì)造业，而房地产(chǎn)相关融资显著弱(ruò)于以往，使得制造(zào)业投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴随融(róng)资的持(chí)续改善，企业资(zī)本开支(zhī)在1季度(dù)有所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观数(shù)据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后走弱(ruò)，主要(yào)缘(yuán)于(yú)场景恢复的“脉冲(chōng)”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容易产(chǎn)生悲观(guān)情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春节效应”带(dài)来的经济波动，部分高频指标(biāo)报复性反弹后(hòu)出现走弱的(de)迹象。其中(zhōng)，偏(piān)消费(fèi)端的活动多在2月底之后(hòu)走弱(ruò)，偏(piān)生产(chǎn)端略晚(wǎn)一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期的同时，市(shì)场信心(xīn)反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修(xiū)复已然开始，消(xiāo)费动能或被低估，前(qián)半程靠居民出行和企业消费，后半程靠居民消费能(néng)力的恢(huī)复。出行意愿的持续改善、企业经营活(huó)动正常化等，皆指(zhǐ)向场景恢(huī)复(fù)带(dài)来的(de)消费修(xiū)复持(chí)续性和弹性不宜低估；批发(fā)零(líng)售、住宿(sù)餐(cān)饮等(děng)服(fú)务(wù)业，及稳增长相关(guān)行业(yè)招工需(xū)求(qiú)在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消费(fèi)的正循(xún)环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于传统周期；但小周期超调(diào)后的修(xiū)复出现一些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质量(liàng)改(gǎi)善，利于(yú)需求释放、形成供需“正(zhèng)向循环”；2）中西(xī)部地(dì)区(qū)棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西部地区(qū)收入修复(fù)等，有利(lì)于稳定(dìng)低能级城市需求。

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