钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间(jiān)不过(guò)10多月，规(guī)划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目(mù)如(rú)何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时(shí)代(dài)推出第一代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江苏(sū)传艺钠电科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而(ér)随(suí)着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注(zhù)函回复(fù)的(de)公告(gào)》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投(tóu)资(zī)成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成(chéng)本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经(jīng)开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几(jǐ)十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营(yíng)规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市(shì)当年公司归母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子(zi)电池(chí)项目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成(chéng)的联(lián)合(hé)银团(tuán)申请不(bù)超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠(nà)电池(chí)项目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池(chí)制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后(hòu)，可实(shí)现年(nián)销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当前(qián)基础上翻十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个(gè)故事并(bìng)不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在(zài)钠(nà)电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头(tóu)们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能(néng)源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新(xīn)能源(yuán)、德博新(xīn)能源(yuán)签订(dìng)项(xiàng)目合作或战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问及客(kè)户情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客(kè)户名称和(hé)订单(dān)金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新(xīn)能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产能(néng)大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市(shì)场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车(chē)的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批量应(yīn季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗g)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的(de)发展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是(shì)锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比(bǐ)较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于(yú)钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为(wèi)钠电池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规(guī)模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的成本(běn)。但能量(liàng)密度(dù)的限(xiàn)制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池(chí)在动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳(tàn)酸锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地(dì)点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更为重庆(qìng)市合川区(qū)工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的(de)建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去(qù)甚远。

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