5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话ng>诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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