5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(p希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高íng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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