财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊)贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的(de张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊)作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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